Vol. 4 – Núm. 2 / Julio – Diciembre – 2023
Análisis de la evolución del desempeño del sistema financiero privado del Ecuador,
período 2017-2022
Analysis of the evolution of the performance of the private financial system of Ecuador,
period 2017-2022
Análise da evolução do desempenho do sistema financeiro privado do Equador, período
2017-2022
Marco Antonio Posligua San Martín1
Instituto Superior Tecnológico San Isidro
posliguamarco@sanisidro.edu.ec
https://orcid.org/0000-0003-2552-214X
Betty Geraldine Cedeño Méndez2
Instituto Superior Tecnológico San Isidro
bettycedeno7055@sanisidro.edu.ec
https://orcid.org/0009-0001-7782-6412
Freddy Benjamín Naula Sigua3
Instituto Superior Tecnológico San Isidro
fbenjamin.naulas@ucuenca.edu.ec
https://orcid.org/0000-0003-2218-6216
DOI / URL: https://doi.org/10.55813/gaea/ccri/v4/n2/160
Como citar:
Cedeño, B., Naula, F. & Posligua, M. (2023). Análisis de la evolución del desempeño del
sistema financiero privado del Ecuador, período 2017-2022. Código Científico Revista de
Investigación, 4(2), 693-717.
Recibido: 11/09/2023 Aceptado: 11/12/2023 Publicado: 31/12/2023
1
Director de acreditación del Instituto Superior Tecnológico Universitario San Isidro. Ex director de la carrera de
Administración Financiera del Instituto Superior Tecnológico Universitario San Isidro. Experto financiero y
tributario. Magíster en Derecho, mención Derecho Económico. Ingeniero comercial.
2
Estudiante Tecnología Superior en Administración Financiera.
3
Docente Universidad de Cuenca. Investigador Universidad de Cuenca. Coordinador Maestría Finanzas
Universidad de Cuenca. Candidato a Doctor en Economía y Finanzas. Magíster en Gestión Estratégica y Alta
Dirección. Magíster en Finanzas. Intereses en Finanzas Corporativas y Análisis Financieros, así como en
Valuación de activos. Revisor de Revistas SCOPUS.
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Resumen
Como consecuencia de la crisis económica del 2020, ocasionada por la pandemia de la COVID
19, el sistema financiero nacional se vio enfrentado a la posibilidad de no contar con los
recursos suficientes para hacer frente a las obligaciones que tenía con sus depositantes. Por otro
lado, las necesidades de crédito para los agentes económicos fueron urgentes e importantes. A
la luz de ello, el presente trabajo intenta explicar si es que hubo algún tipo de cambio en el
desempeño del sistema financiero, lo anterior evidenciado en los diferentes indicadores. Para
lograr lo anterior el presente estudio se vale de un análisis econométrico con series de tiempo,
que permita determinar si es que en realidad existe un cambio estructural durante el período de
COVID 19, con respecto a antes del COVID 19. Se seleccionan series mensuales de los estados
financieros de las entidades financieras privadas del Ecuador, para el periodo 2017-2022. El
presente trabajo aporta con evidencia empírica respecto a si hubo o no un comportamiento
diferente en el desempeño financiero durante la pandemia de la COVID 19, además ofrece una
estadística descriptiva que permita conocer los principales indicadores y su comportamiento
durante el periodo de análisis.
Palabras claves: Serie de Tiempo, ARIMA, Sistema Financiero, Ecuador.
Abstract
Because of the economic crisis of 2020, caused by the COVID 19 pandemic, the national
financial system faced with the possibility of not having sufficient resources to meet the
obligations it had with its depositors. The credit needs for economic agents were urgent and
important. Considering this, this work attempts to explain if there was any type of change in
the performance of the financial system, as evidenced in the different indicators. To achieve
the above, the present study uses an econometric analysis with time series, which allows
determining whether there is a structural change during the COVID 19 period, compared to
before COVID 19. Monthly series of data are selected. the financial statements of private
financial entities in Ecuador, for the period 2017-2022. This work provides empirical evidence
regarding whether or not there was a different behavior in financial performance during the
covid-19 pandemic, and also offers descriptive statistics that allow us to know the main
indicators and their behavior during the analysis period.
Keywords: Time Series, ARIMA, Financial System, Ecuador.
Resumo
Como consequência da crise económica de 2020, provocada pela pandemia de COVID 19, o
sistema financeiro nacional viu-se confrontado com a possibilidade de não dispor de recursos
suficientes para cumprir as obrigações que tinha com os seus depositantes. Por outro lado, as
necessidades de crédito dos agentes económicos eram urgentes e importantes. Diante disso,
este trabalho tenta explicar se houve algum tipo de mudança no desempenho do sistema
financeiro, conforme evidenciado nos diferentes indicadores. Para alcançar o exposto, o
presente estudo utiliza uma análise econométrica com séries temporais, que permite determinar
se há realmente uma mudança estrutural durante o período covid 19, em comparação com antes
da COVID 19. São selecionadas séries mensais de dados. entidades financeiras no Equador,
para o período 2017-2022. Este trabalho fornece evidência empírica sobre se houve ou não um
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comportamento diferente no desempenho financeiro durante a pandemia de COVID 19, e
também oferece estatísticas descritivas que permitem conhecer os principais indicadores e o
seu comportamento durante o período de análise.
Palavras-chave: Séries Temporais, ARIMA, Sistema Financeiro, Equador.
Introducción
El sistema financiero ejerce un papel importante dentro de la economía ecuatoriana, ya
que a través de este se desarrollan diversas actividades financieras, por lo que, la correcta
participación de los diferentes entes financieros contribuye en el crecimiento económico y el
bienestar de la población. En Ecuador las instituciones financieras se dividen según la
Superintendencia de Bancos y Seguros, en bancos privados, cooperativas, mutualistas,
sociedades financieras e instituciones públicas. Las entidades privadas ecuatorianas
representan más del 50% del sistema financiero del país. Al existir un sistema financiero sólido
y solvente es de suma importancia para el crecimiento económico del país, ya que permite
dinamizar la economía y de igual manera facilita las actividades comerciales y productivos del
país.
En línea con lo anterior es de vital importancia analizar la evolución del desempeño
financiero privado dentro del país, para tener conocimiento sobre las actividades que este sector
ha realizado para el apoyo al desarrollo de la economía del país y el nivel de aportaciones
mediante colocación de créditos al público, a su vez su respuesta ante crisis económicas, por
mencionar algunas de ellas, en el mes de marzo de 2016 el sector exportador se vio
severamente afectado, debido a la caída de los precios de materias primas en los mercados
internacionales. Según los expertos en la materia mencionan que las exportaciones no
petroleras tuvieron una baja de 12.6%, este comportamiento responde a la caída en productos
como aceites, y extractos vegetales, pescado (a excepción del atún y camarón), flores. A
comparación con el periodo enero – mayo del año anterior se evidencia una caída de los precios
de un 11% de los productos no petroleros. Para los exportadores ecuatorianos estos efectos se
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sienten principalmente en el valor, los cuales bajaron cerca de del 13% y con respecto al
volumen de envíos descendió un 1.5% comprendidos entre envíos tradicionales y no
tradicionales (Lideres, 2016).
Seguido de paralizaciones económicas y movilizaciones en respuesta al rechazo a las
medidas económicas impuestas por el gobierno de Lenin Moreno, en octubre del 2019, en
donde se vio reflejado el descontento de la población ecuatoriana. Entre las principales razones
por las que el país se paralizó están: 1) Aumento del gasto público: durante el periodo del
expresidente Rafael Correa se evidencio un notable incremento en los precios de materias
primas, esto causo que el crecimiento económico y el gasto público incrementen. Entre el 2007
y 2014 el PIB paso de 25% a 44%. 2) Persistencia del déficit fiscal y la deuda: la preventa de
petróleo y la colocación de bonos en el mercado internacional con tasas de interés sumamente
elevadas, y valerse del Banco Central como su prestamista, esto a pesar de ser una economía
dolarizada. 3) La influencia del Fondo Monetario Internacional (FMI): entre las graves
consecuencias que tendría la economía ecuatoriana, es la reducción del crecimiento, mayor
desempleo seguido de una mayor inestabilidad macroeconómica. 4) El “paquetazo” y el alza
de los combustibles: adicional a la eliminación del subsidio de combustibles, se encuentran una
serie de medidas tributarias y laborales como: a) Una baja salarial de 20% en contratos
temporales dentro del sector público, b) Reducción de vacaciones en el sector público de 30
días a 15, c) Los empleados públicos deben aportar con un día de salario al fisco, d) Las
empresas con ingresos superiores a USD 10 millones deben realizar una contribución especial
a las arcas fiscales, e) Las familias más pobres se beneficiarán con un incremento en los bonos
(USD69 a USD84), además de una extensión de beneficiarios a 1.300.000 personas.
El paquete de medidas económicas implantado por el gobierno de turno no incluía un
alza en el IVA, como muchos se temían, el que se mantuvo en 12% (Barría, 2019).
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Luego en marzo del 2020 el gobierno ecuatoriano declaró al país en estado de
excepción ante la llegada del Covid-19. Como consecuencia se suspendieron las actividades
económicas y el trabajo presencial, con estas medidas se estaban precautelando la salud y la
vida de millones de ecuatorianos, pero a su vez se estaba precarizando la economía nacional,
además el bienestar económico de la población (Red de Instituciones Financieras de Desarrollo
(RFD) y Equifax, 2020). El 2020 se convirtió en el año que el mundo y en especial el Ecuador
lo recordara por siempre, un 29 de febrero de ese año el gobierno nacional daba a conocer el
primer caso de la COVID 19 confirmado. Días después el país paso a ser uno de los territorios
con mayor índice de contagios y muertes del mundo, siendo Guayaquil la segunda ciudad más
grande del país resulto la más afectada por esta enfermedad. Los meses siguientes no fueron
los más alentadores para el país, ya que los hospitales se encontraban colapsados por los
innumerables infectados, añadido a esto la falta de pruebas impedía llevar un correcto registro
de infectados, o del inusual aumento de fallecidos. A final de año se registraba más de 200 mil
casos y cerca de 14 mil muertos, cifras devastadoras para un país de tan solo 17 millones de
habitantes. Por lo que resulta interesante que Ecuador se haya convertido en un líder en la
administración de vacunas a su población (Banco Mundial, 2021).
Las pérdidas que ocasiono la pandemia COVID 19 en el país se traducen en la
destrucción de 523.359 empleos, acompañada de una caída de sus ingresos de USD 16.382
millones entre el mes de marzo y diciembre de 2020, “Las pérdidas totales representan el 16,6%
del PIB 2020 en valores corrientes” menciona el (Banco Central del Ecuador, 2021). Por otro
lado, la perspectiva financiera de 2021 se vio alentada por una significativa recuperación del
crédito destinado al sector privado y los altos niveles de liquidez en este año que fueron del
9.8%, gracias a la considerable evolución de los depósitos en el sistema financiero, en base al
incremento de las remesas, exportaciones, además del financiamiento que recibió el Gobierno
ecuatoriano. Como consecuencia se evidenció mejorías del crédito al sector privado, con
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menores tasa de interés, lo cual contribuyo a una considerable mejoría en los balances de las
distintas empresas y de los hogares ecuatorianos, esto gracias a los menores costos financieros
para adquirir nuevos créditos. Hay que resaltar que pese a la permanencia de la COVID 19, las
captaciones y colocaciones del sistema financiero, tanto en hogares como en empresas han
logrado superar a los del 2019 (Banco Central del Ecuador, 2022).
Hoy en día la economía se está recuperando poco a poco tras vivir una contracción
provocada por la emergencia sanitaria COVID 19 que puso al descubierto ciertas debilidades
estructurales como la dependencia de las exportaciones de petróleo, la escasez de
amortiguadores macroeconómicos, el reducido acceso a los mercados de capitales, el
incremento de la informalidad, y las enormes brechas al acceso a servicios públicos. Entre los
desafíos que tienen que afrontar el gobierno son el mejorar la calidad de empleo, un entorno
más adecuado para la inversión y la productividad, en tanto continúa mejorando la
sostenibilidad y la transparencia de las finanzas públicas. El gobierno tiene el deber de abordar
temas más amplios que beneficien a los ecuatorianos, incluidos el acceso y calidad de la salud,
la educación, incluso la lucha contra la desnutrición crónica infantil y no el menos importante
la seguridad ciudadana. Estos retos son de carácter urgente en virtud que la economía y la
población están expuestas a diversos riegos que se asocian a factores externos como lo son los
efectos colaterales de la guerra en Ucrania, que provoca la desaceleración de las principales
economías del mundo y el aumento de las tasas internacionales de interés (Banco Mundial,
2023).
Por lo mencionado anteriormente se evidencia como las diferentes crisis económicas
han provocado cambios en el país a lo largo del tiempo, siendo la más fuerte la pandemia
COVID 19 la cual ha originado en nuestro país una crisis que ocasionó severas dificultades,
que han afectado no solo a nivel económico y social, sino que también a nivel financiero. Este
último no solo tiene que lidiar con los riesgos contextualizados de cartera, ya que a esto se
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suma la tarea de ayudar a sus socios y clientes o sobrellevar sus cargas financieras, a través del
diferimiento de créditos, además de colocar recursos para reactivar la economía. Las entidades
financieras han incrementado su saldo acumulado por intereses de la cartera por cobrar, siendo
las tasas de crecimiento del 15% con un saldo de USD 762 millones para los bancos y 27%
para el Sistema Financiero Popular y Solidario con un saldo de USD 286 millones al corte de
mayo 2020, situación opuesta con referencia al mismo periodo del 2019 en donde los aumentos
se mantuvieron en 1% y 2% respectivamente (Red de Instituciones Financieras de Desarrollo
(RFD) y Equifax, 2020).
Entre los sectores más afectados por la pandemia COVID 19, está el privado que
representó el 92.3% que en comparación de la publica tuvo una participación del 7.7%.
Adicionalmente el sector privado presentó pérdidas por USD 1.013 millones comparado con
el público que fue de USD 5.248,5 millones. De acuerdo a los representantes del sector privado,
como ayuda para la reactivación económica en tiempo de pandemia tuvieron que reducir los
rendimientos sobre el patrimonio. Con referencia a lo antes mencionado en el 2019 fue de
13.02%, a 2020 alcanzó el 11.51% y para el mes de febrero del 2021 alcanzó el 5.98%.
Adicionalmente con respecto al rendimiento sobre activos pasó de 1.48% en 2019 1.29% en
2020 y 0.63% 2021 hasta el corte de febrero. Con relación al índice de apalancamiento en el
2019 fue de 7.64%, en cuanto al 2020 llego al 7.92%, y para el corte de febrero de 2021 alcanzo
el 8.35%. En cuanto a la solvencia en el 2019 fue del 17.72%, en el 2020 de 13.47% y para el
2021 alcanzó 14.44%. Con respecto a la cobertura de operaciones en el 2019 fue de USD
131.51 millones, en 2020 de USD 200.38 millones, en cuanto al 2021 fue de USD 284.5
millones (Chicaiza, 2021).
A continuación, en la tabla 1, se puede observar la evolución de los intereses por cobrar
y los ingresos por cartera, estas cifras demuestran como la recuperación de cartera y los niveles
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de liquidez se desaceleran, lo cual afecta a la correcta operatividad de las instituciones
financieras, y de la misma manera con los niveles de colocación.
Tabla 1:
Tasas de crecimiento mensual
Fecha
Banca
SFPS
Intereses por
cobrar
Ingresos por
cartera
Intereses por
cobrar
Ingresos por
cartera
Mar-19
5%
8%
11%
12%
Abr-19
-1%
1%
-7%
-1%
May-19
1%
3%
9%
3%
Mar-20
9%
8%
26%
2%
Abr-20
25%
-6%
46%
-8%
May-20
25%
0%
36%
6%
Fuente: Superintendencia de Bancos, Superintendencia de Economía Popular y Solidaria.
Fuente: Red de Instituciones Financieras de Desarrollo.
Por otro lado para el mes de febrero del 2022 en el análisis realizado por la Asobanca
(2022) menciona que “la rentabilidad de la banca privada, medida como el ratio entre la utilidad
y el patrimonio promedio (ROE) fue de 10,1%. De esta manera, la rentabilidad fue mayor en
4,1 puntos porcentuales en relación al año anterior. En términos de retorno con respecto a los
activos (ROA) fue de 1,1% en febrero 2022, mayor al de febrero 2021 que fue de 0,4%”.
Figura 1. Rentabilidad sobre el Patrimonio
Fuente: Gráfico extraído del informe de Asobanca
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“La tasa de morosidad de toda la banca privada al cierre de febrero de 2022, se ubicó
en 2,3%. De esta manera, la morosidad decreció en 0,4 p.p. en relación al año anterior. La
morosidad por segmentos cerró en febrero en 1,0% para el segmento productivo, 3,2% en
consumo, 3,7% en vivienda y 4,0% en microcrédito” (Asobanca, 2022).
Figura 2. Cartera improductiva
Nota: Grafico extraído del informe de Asobanca.
Basándose en todo lo citado anteriormente, se desarrolla el interés por conocer el
impacto que tuvieron los distintos hechos económicos en el desempeño del sistema financiero
privado.
• Objetivo
Analizar la evolución del desempeño del sistema financiero privado durante el periodo 2017-
2022.
• Hipótesis
La crisis de la COVID 19 afectó al entorno donde operan las empresas financieras, en
este caso se analizan como han reaccionado los bancos ante tal crisis, la hipótesis que se
propone es que la pandemia ha afectado de manera negativa a los indicadores de morosidad de
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las instituciones financieras, esto producto de que los agentes prestatarios se vieron
imposibilitados de pagar sus obligaciones, es decir se debe considerar el periodo del 2020 como
un determinante de los índices de morosidad de los bancos.
• Variables y datos
Los datos por utilizar en el estudio se obtuvieron de la base de datos de la
Superintendencia de Bancos y Seguros.
Para el desarrollo de esta investigación se utiliza las siguientes variables: a) La variable
cov es una variable dummy asociada al periodo de pandemia (año 2020), b) Ratio activos
productivos/ total de activos, c)Cobertura de la cartera problemática, d) Gastos de las
operaciones estimadas, e) Ratio gastos de operación/margen financiero, f) Ratio resultado del
ejercicio/patrimonio promedio, g) Ratio resultado del ejercicio/ activo promedio, h) Cobertura
de depósitos a la vista, i) Cartera por vencer total, j) Cartera improductiva descubierta y
patrimonial, k) Ratio de activos improductivos/activos totales.
Desarrollo
En investigaciones realizadas en años anteriores por diferentes autores se pueden
mencionar entre los más relevantes a:
En la investigación de Aguirre (2010), llamado “Desarrollo Financiero y crecimiento
económico: Un análisis empírico para América del Sur y América Central”, este estudio
desarrolla un análisis el comportamiento y las características de los sistemas financieros de la
región y de manera especial se evalúa a los indicadores financieros seleccionados para
determinar si tienen relación positiva con el crecimiento económico. Para esto utilizo técnicas
econométricas, como el método de Mínimos Cuadrados Ordinarios, y la segunda técnica es el
Método de Momentos Generalizados. Los resultados de este estudio son, tanto a nivel de
efectos fijos y a nivel dinámico, el indicador de crédito y la tasa de interés muestran relación
negativa con respecto al crecimiento económico (-23.7 y -9.12 respectivamente).
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En el artículo de investigación de Yanchapax (2015), “Análisis del comportamiento del
sistema bancario privado, período 1992-2012”, esta evaluación se la realizo en el periodo antes
de la implementación del Código Orgánico Monetario y Financiero. Los métodos utilizados
son un análisis de dispersión para determinar la correlación existente entre crecimiento
económico y desarrollo bancario, el cual se midió a través de las captaciones y colocaciones
en relación con el PIB, además de un análisis de concordancia de los cuatro componentes que
conforman el PIB desde la producción: gasto de los hogares, inversión bruta de capital fijo,
gasto del gobierno y exportaciones netas. Esto con el fin de que se determine la intensidad de
la relación lineal entre la evolución económica y la intermediación financiera. Además, para
evaluar la parte del desempeño se utilizaron indicadores como: solvencia, liquidez y
rentabilidad. Los resultados de este estudio arrojaron que los bancos privados presentan un
mejor desempeño después de la reestructura normativa financiera obligatoria para la
implementación de la dolarización, la banca supero sus niveles de solvencia, los cuales
alcanzaron niveles superiores a los que se establecen, se redujo la cartera improductiva con
relación a la cartera total, la rentabilidad presento mayores niveles por los ingresos
provenientes del cobro de comisiones. En cuanto a la liquidez, los bancos optaron por aumentar
sus activos líquidos al no contar con el Banco Central.
La autora Quishpe (2020), en su trabajo de titulación denominado “Un estudio
comparativo del desempeño social y financiero entre la banca privada y las cooperativas de
ahorro y crédito del Ecuador”, realizo una muestra que contempla todos los bancos privados y
las cooperativas de ahorro y crédito del segmento 1 del Ecuador. Dentro de su estudio utilizo
indicadores de morosidad, rentabilidad y liquidez, los resultados obtenidos para dichos
indicadores se tomaron como base a aquellos ingresos que poseen tanto los bancos como las
cooperativas de ahorro y crédito, y de este valor que porcentaje es destinado para cada uno de
los rubros. El desempeño financiero entre bancos y cooperativas de ahorro y crédito del
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segmento 1 no es similar, debido a que al analizar los datos se encuentran con diferencias
significativas entre estos. Al finalizar su trabajo deduce que las cooperativas de ahorro y crédito
del segmento 1 son las que mayor distribución de sus ingresos tiene a comparación de los
bancos privados, dado que la distribución de ingresos supera con el 0.90% a comparación con
los bancos.
Las autores Ojeda et al. (2021) realizaron un estudio denominado “Desempeño
económico-financiero 2010-2019 de empresas longevas en el Ecuador: ¿Avance o retroceso?”,
en el cual analizan el desempeño económico - financiero de 155 empresas ecuatorianas con
más de 50 años de trayectoria, para este trabajo los autores utilizaron una metodología de tipo
descriptiva longitudinal y un enfoque inductivo con base cuantitativa. La muestra estudiada
por los autores presenta incrementos tanto en los activos como en el patrimonio; a pesar de
esto, se registran grandes fluctuaciones en las utilidades, lo que provoca que el ROA y ROE
presenten una tendencia decreciente en determinados años, por lo que concluyeron que, de
acuerdo al tamaño, las empresas que más resultan afectadas son las microempresas y con
relación al tipo, las más frágiles son las empresas de servicio.
En otro estudio realizado por Rivera (2022), “Evaluación del desempeño financiero de
los bancos privados del Ecuador con calificación AAA y AAA- mediante la aplicación del
modelo Altman Z Score, para determinar el riesgo de insolvencia, periodo 2015-2020”, la
metodología utilizada por la autora fue un modelo Altman Z2, acompañado de un análisis de
los indicadores financieros de las instituciones de estudio. Los resultados obtenidos muestran
que en el periodo 2015-2020, el banco Procredit es la única en mantenerse en solvencia,
mientras que las demás se encuentran en zona gris, sin alcanzar riesgos de insolvencia, por lo
que concluye que las instituciones financieras se mantienen en un adecuado desempeño
financiero el cual se caracteriza por la liquidez.
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Finalmente tenemos a los autores Abad & Peñarreta (2022), con su tema de titulación
“La gestión del capital intelectual y el desempeño financiero en la banca privada ecuatoriana
2019 2020”, en este estudio los autores utilizan la metodología que se centra en una regresión
lineal de panel, y sus variables dependientes son el ROE y ROA, y como variables
independientes al VAICTT con sus componentes, y de igual manera se tiene a las variables de
control como lo son el tamaño del banco y nivel de endeudamiento. Los resultados de este
estudio presentan que el valor de VAICTM es volátil en el tiempo, en cuanto a la aplicación
del modelo se tiene que el impacto de Capital Intelectual influye significativamente en el
rendimiento financiero y económico. Por lo que el VAICTM hace que aumente el ROE al igual
que el ROA. Estos resultados demuestran que el capital humano influencia en el desarrollo de
las empresas en tiempos de crisis.
Desempeño financiero
El autor Gemio (2023), menciona que “el desempeño financiero se hace un análisis de
la rentabilidad, que evalúa el rendimiento sobre a inversión y se enfoca en niveles de
rentabilidad, identificando y midiendo el impacto de los generadores de rentabilidad”. En
cuanto a Mendiola (2015)“ dice que “el desempeño financiero es uno de los indicadores que se
utilizan para medir el éxito de una institución de microfinanzas (IMF) en términos de su
rentabilidad”.
• Sector financiero
El sector financiero se lo puede definir como un conjunto de instituciones, cuyo fin es
canalizar el ahorro que se genera de los agentes económicos con capacidad de financiación
hacia otros que tienen necesidades de financiación (eduFinet Proyecto de Educación
Financiera, 2005).
En cuanto a Romero (2015), menciona que el sistema financiero está compuesto por
instituciones financieras privadas e instituciones financieras públicas. Estas instituciones se
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encargan de canalizar el ahorro de las personas que poseen exceso de recursos, y ponerlos a
disposición de aquellos que lo necesitan.
• Solvencia
“La solvencia es uno de los indicadores más importantes de la salud financiera tanto de
una familia como de una empresa. Tener la capacidad para devolver las deudas y hacer frente
a las obligaciones adquiridas es esencial para asegurar la estabilidad y la viabilidad económica
a largo plazo” (BBVA, 2023). Por lo que se puede definir a la solvencia financiera como la
capacidad de los agentes económicos para responder ante obligaciones contraídas. Este
indicador permite conocer la situación económica de la organización y garantizar su viabilidad
a largo plazo.
• Liquidez
Es un instrumento a corto plazo, el cual posee una facilidad de inversión en la que activo
se convierte en dinero en efectivo de manera más rápida, con la pérdida de valor ya sea escaza
o nula, esto según Gitman & Joehnk (2009), y así enfrentar las obligaciones a corto plazo. En
este sentido Garcia (2014), comenta que la liquidez puede estar asociada a problemas
financieros de corto plazo, debido a que se necesita efectivo para cubrir las obligaciones
obtenidas con el pago a proveedores, acreedores, empleados y entidades financieras, pues en
la administración de los impuestos, donde estos problemas frenan la funcionalidad de las
actividades de la organización, porque es claro que no se puede dar préstamos a quien no tiene
la capacidad de hacerse cargo de sus obligaciones.
• Rentabilidad
Se puede definir a la rentabilidad como aquellos beneficios que obtiene la empresa ya
sea por recursos propios o inversiones realizadas. El resultado que da el calcular este indicador
es mostrar el beneficio que se obtiene y a su vez la capacidad de poder tener fondos.
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La rentabilidad financiera también conocida como ROE (Return on Equity) es un
indicador que permite medir el beneficio que obtiene una empresa en relación a sus recursos
propios, sin tener en cuenta los recursos de terceros. Mediante el indicador ROE se puede saber
sobre las ganancias que obtienen los accionistas por el capital que han invertido en la empresa
(Gitman & Zutter, 2012).
• Contextualización del problema
Luego de un previo y breve análisis acerca de los sucesos económicos que han afectado
al país y por ende al desempeño económico, es que nace la necesidad de analizar la evolución
del desempeño financiero privado. Por lo que, es de suma importancia enfocarse en un
determinado periodo de tiempo que contemple hechos históricos relevantes, por lo mencionado
anteriormente, es que este estudio contempla un periodo de análisis que abarca desde crisis
económicas hasta una crisis sanitaria llamada COVID 19, que no solo afecto al sector de salud,
sino también a sectores como el económico y social del mundo entero.
En base a lo anterior la presente investigación se desarrolla dentro del territorio
ecuatoriano, específicamente enfocado a las instituciones del sistema financiero privado,
además, se dispone de información pertinente y oportuna, que se encuentra en las diferentes
bases de datos de las entidades reguladoras, una de ellas la Superintendencia de Bancos y
Seguros. Para efectos de este análisis el periodo utilizado es de 6 años, es decir este comprende
desde el año 2017 al 2022.
Metodología
Para analizar los datos sobre la morosidad, se ha utilizado la metodología de datos de
panel, los cuales combinan observaciones transversales con temporales. Un primer indicio de
que la base de datos es idónea, es que las variaciones Within y Between, definidas como
 󰇛
󰇜
y
 󰇛 󰇜
respectivamente, no presenten grandes
variaciones, una vez comprobado esto El modelo se plantea como:
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 
󰆒 
Donde:  : Es la variable dependiente. : Vector de variables independientes en el
modelo. : Es un efecto específico para cada individuo, note que este efecto es variante para
cada individuo (dato transversal), más no es variante en el tiempo. : Termino de error bien
comportado (error idiosincrático). A partir de esta especificación se puede especificar tres tipos
de modelos: Modelo Pooled, Modelo con efectos aleatorios y Modelo con efectos fijos. El
modelo Pooled se lo obtiene a través de una regresión de MCO, Es decir el modelo se
transforma simplemente en:
 
󰆒 
Note que cada el coeficiente es el mismo para cada individuo, es decir no existen
efectos individuales. Por otro lado, pueden existir efectos individuales que sean aleatorios y
que presenten un buen comportamiento en sentido de que estos efectos no están
correlacionados con los regresores. Una propiedad importante que tienen estos efectos es que,
las correlaciones entre los errores para un mismo individuo son constantes para diferentes
periodos de tiempo, lo cual se traduce en:
󰇛󰇜
Donde: 󰇛󰇜
, 󰇛󰇜
y 󰇛󰇜
. Un indicativo de que el
modelo presenta efectos aleatorios es que, los errores estimados de un modelo Pooled presentan
autocorrelaciones constantes hasta cierto número de rezagos. Otra alternativa para estos errores
es que presenten algún patrón de autocorrelación para los errores, para comprobar si lo anterior
se cumple empleamos el test de Woldridge, el mismo tiene como hipótesis nula que las
perturbaciones presentan autocorrelación de primer orden.
Los modelos de datos de panel también pueden presentar efectos fijos, si es este el caso
entonces el termino de error  estará correlacionado con los regresores .
Código Científico Revista de Investigación Vol. 4 – Núm. 2 / Julio – Diciembre – 2023
709
Los modelos con efectos fijos requieren que tales efectos sean eliminados de la
estimación para poder liberarse de la endogeneidad. La estimación que hace posible neutralizar
tales efectos la estimación Within. La estimación Within estima el siguiente modelo.
󰇛 󰇜󰇛
󰇜󰆒 󰇛 󰇜
Donde 
 , los elemento de  son 
 y así mismo 
 .
El lector perspicaz habrá notado que los efectos individuales desaparecen ya que los mismos
son invariantes en el tiempo y la diferencia entre tales efectos y su promedio es nulo.
Para saber qué modelo nos conviene entre el modelo de efectos aleatorios y efectos
fijos, se debe realizar el test de Husman, si el valor p de la prueba es menor al 5% entonces se
rechaza el modelo de efectos aleatorios a favor del modelo con efectos fijos, caso contrario si
el valor p de la prueba es mayor al 5%. Ahora bien, el test de Husman, tiene el supuesto de que
la distribución de los coeficientes estimados sigue una normal, sin embargo, esto no siempre
se cumple y lo mejor es aplicar una versión robusta del test, que tiene la misma hipótesis nula
que si análoga no robusta.
Las estimaciones y pruebas estadísticas detalladas en esta sección se lo realizan
mediante el Software estadístico Stata. Los modelos se presentan al final de la sección de
resultados y se someterán a comparación, aunque se adelanta que los modelos más apropiados
son el modelo de efectos aleatorios y el modelo que ajusta los errores a un proceso
autorregresivo de orden 1.
Resultados
Para analizar los bancos se procederá a calcular modelos de datos de panel. El objetivo
central del análisis es especificar si existe efecto de la pandemia en el índice de morosidad en
las instituciones financieras. La base de datos comprende observaciones de frecuencia mensual
y comprenden el periodo de enero del 2016 y diciembre de 2022.
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Se procede a calcular la varianza Whiti, Between y total.
Al modelo es bueno mientras se consideren a las variables que presenten varianzas
Whitin y Between similares es así como son estas las variables que se utilizaran en los
siguientes análisis.
Para saber que también se comporta el modelo se procede a estimar una regresión MCO,
el cual presenta los siguientes resultados.
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711
El nivel de ajuste es bueno y la mayoría de las variables utilizadas son significativas, a
excepción del intercepto y de la variable dummy asociada al periodo de pandemia.
Estos resultados son provisionales y nos permite conocer la estructura de la
autocorrelación si consideramos los siguientes resultados.
Como las autocorrelaciones parecen ser diferentes a diferentes rezagos, se debe
considerar que el mejor modelo debe contener una corrección para considerar tales
autocorrelaciones.
Antes de ello se testeará formalmente si existe autocorrelación de primer orden, con ese
objetivo se realiza el test de autocorrelación de Woldridge para datos de panel. El resultado es
el siguiente.
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La hipótesis nula del test es que no existe autocorrelación de primer orden es por ello
por lo que se debe ajustar un modelo con tales características.
Aun sabiendo lo anterior siempre se debe testear la existencia de efectos fijos o
aleatorios o en su defecto si el mejor modelo es el modelo Pooled.
Primero se analiza si el mejor modelo es el de efectos fijos o aleatorios es por ello por
lo que se realiza el test de Husman en la siguiente línea.
El test nos lanza una sentencia que explica la imposibilidad de fiarse en el resultado
porque el supuesto de normalidad para el test no se cumple, la salida a esto es una versión
robusta del test de Husman que permite levantar el supuesto de normalidad que requiere el test
tradicional. El resultado del test de robusto de Husman es el siguiente.
El test nos dice que en efecto la hipótesis de que la diferencia en los coeficientes es
sistemática no es rechazada por lo cual el modelo más conveniente es el modelo de efectos
aleatorios.
Ahora bien, los resultados se inclinan a que el mejor modelo es el modelo con efectos
aleatorios, pero falta contraponer este modelo con el modelo Pooled, con este objetivo se
realiza el test del multiplicador de Lagrange, los resultados se presentan a continuación.
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En base a esto se rechaza la hipótesis nula de que el modelo Pooled es el adecuado y
nuevamente nos remitimos al modelo con efectos aleatorios. Sin embargo, en la siguiente tabla
resumimos el modelo con efectos aleatorios y el modelo ajustado por autocorrelación ya que
los mismos fueron los más favorecidos por los test, y finalmente con fines comparativos se
presentan los modelos que no salieron adecuados para los datos.
En la tabla de la siguiente pagina se puede observar, ademas de los modelos
mencionados, el modelo unstructure que estima el programa Stata, el ajuste de este modelo se
basa en la consideracion de estructura para la autocorrelacion que mejor se ajuste a los datos.
Aun que la variable dummy asociada a la pandemia tenga una relacion inversa con la
morocidad no es significativa en ninguno de los modelos. Es decir el efecto de la pandemia
Covid 19 no es estadisticamente significativamente para explicar el nivel de morocidad de una
institucion fianaciera.
El resultado con mayoria de variables significativas es el modelo Pooled y el modelo
que ajusta las autocorrelaciones con un proceso AR1.
La elección de un modelo debe considerar los resultados de los test y de la que mejor
se ajuste a la naturaleza de los datos, es por ello que hay que ser cuidadosos ya que al equivocar
el tipo de modelo, tambien se comete errores de sesgo y de falta de eficiencia en los
estimadores.
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Conclusiones
El presente estudio permitió analizar las variables que pueden afectar en el desempeño
del sistema financiero privado durante el periodo 2017 – 2022, entre las cuales tenemos a la
variable COV es una variable dummy asociada al periodo de pandemia (año 2020), el ratio
activos productivos/ total de activos, la cobertura de la cartera problemática, los gastos de las
operaciones estimadas, el ratio gastos de operación/margen financiero, el ratio resultado del
ejercicio/patrimonio promedio, el ratio resultado del ejercicio/ activo promedio, la cobertura
* p<0.1, ** p<0.05, *** p<0.01
Standard errors in parentheses
p . 0.0000 . .
N 1759.0000 20.0000 1759.0000 1759.0000
(0.0050) (0.0357) (0.0067) (0.0051)
_cons 0.0080 0.0242 0.0074 0.0082
(0.0145) (.) (0.0386) (0.0141)
FI1ACTIVOS~S 0.0372** 0.0000 0.0792** 0.0351**
(0.0189) (0.0099) (0.0137) (0.0191)
CARTERAIMP~I 0.1273*** 0.0921*** 0.1736*** 0.1264***
(0.0184) (0.0303) (0.0307) (0.0184)
CARTERAIMP~A 0.0363** 0.1088*** 0.0290 0.0361**
(0.0596) (0.0931) (0.1156) (0.0603)
CARTERAPOR~L 0.1643*** 0.6280*** 0.1317 0.1584***
(0.0029) (0.0033) (0.0024) (0.0029)
CARTERABRU~A -0.0078*** 0.0115*** -0.0082*** -0.0079***
(0.6117) (0.9330) (0.9775) (0.5971)
RESULTADOS~V -1.0126* -10.7871*** -1.2500 -0.9546
(0.0922) (0.1608) (0.1513) (0.0900)
RESULTADOS~I 0.1067 1.9499*** 0.2423 0.0975
(0.8613) (0.4866) (0.8056) (0.8744)
GASTOSDEPE~A 0.3876 -6.2183*** 1.1317 0.4040
(0.0024) (0.0015) (0.0048) (0.0023)
GASTOSDEOP~I 0.0149*** 0.0059*** -0.0049 0.0150***
(0.4217) (0.2637) (0.4370) (0.4285)
GASTOSDEOP~S 0.1806 1.4476*** -0.1613 0.1765
(0.0000) (0.0073) (0.0000) (0.0000)
COBERTURAD~Á 0.0000** -0.0541*** 0.0000*** 0.0000**
(0.0218) (0.0274) (0.0603) (0.0213)
ACTIVOSPRO~I -0.0892*** 0.0745*** -0.1373** -0.0850***
(0.0048) (.) (0.0040) (0.0053)
cov -0.0048 0.0000 0.0010 -0.0061
MCGFpooled MCGFar1 MCGFunstr RErobust
(1) (2) (3) (4)
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715
de depósitos a la vista, la cartera por vencer total, la cartera improductiva descubierta y
patrimonial y el ratio de activos improductivos/activos totales.
En cuanto a lo mencionado anteriormente se identificó que la variable dummy que está
asociada a la pandemia tiene relación inversa con el indicador de morosidad, y demostró no ser
significante en ninguno de los modelos empleados. Por lo que se deduce que la pandemia
Covid-19 no es estadísticamente significativamente para explicar el nivel de morosidad del
sector financiero privado.
A pesar de que la variable COV no es estadísticamente significativa, es importante su
análisis porque demuestra la importancia del sistema financiero privado del Ecuador, ya que
fue uno de los principales pilares para mantener la economía y el garantizar el correcto
funcionamiento de muchas organizaciones en el país en el periodo más crítico dado por la
pandemia. Por lo que es clara la evidencia de que este sector jamás se detuvo y cumplieron con
su rol de intermediación. Una muestra de ello es que en el periodo marzo – junio de 2020, se
otorgaron nuevos créditos por $ 31.334 millones, de los cuales el 72% fue destinado para el
sector productivo, mientras que el 28% fue destinado para el sector consumo. Por lo antes dicho
se denota el claro desempeño del sector financiero dentro de la economía.
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